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民生证券:维持兆易创新(603986SH)“推荐”评级 增资长鑫存储母公司 持续关注项目后续推进

发表时间:2022-08-12 01:23:48 | 作者:乐竞体育

  公司拟对睿力集成增资5亿元(长鑫存储系睿力集成全资子公司,朱一明先生目前为睿力集成董事长),增资完成后公司持股比例提升至1.26%。其他股东包括石溪集电32%、合肥长鑫16%、大基金二期12%、安徽省投资集团12%、合肥集鑫企业管理1.2%。而在此前,公司于2020年12月以现金3亿元对睿力集成增资并持有约0.85%股权。

  1)大市场+极低自给率:2020年全球市场规模超600亿美金,高景气年份如2019年近1000亿美金,大陆是全球第一大市场,占比超40%,长鑫量产打破大陆自给率为零局面,兆易为长鑫外大陆主力供应商。DRAM作为内存直接关系数据安全,叠加大市场低自给率,国产替代势在必行。

  2)自研:公司已于今年6月推出自研产品,19nm4GbDDR4,针对TV、安防摄像头、汽车应用等市场,初期客户包括TV机顶盒、IPTV和安防摄像头,大市场确保高增长。此外规划产品还包括DDR3/DDR4/LPDDR4,制程在1Xnm级(19/17nm),容量在1Gb~8Gb;目前17nmDDR3正积极研发中。预计今年贡献少量营收,明年有望大规模起量。此前公司与合肥产投签署合作协议,合肥项目产能优先为长鑫提供代工服务。

  3)代销:公司从2020年开始代销长鑫产品,借助自有存储销售经验提供助力,和长鑫深度合作共谋发展,首先受益DRAM国产化替代,预计21年代销收入3亿美元。

  截至2021年初,合肥长鑫已建成产能4万片/月,目前项目正在持续推进中,仍有大量资金需求。而根据公司公告,睿力集成正在开展新一轮股权融资,本轮融资后续还将引入其他投资方。